Gli asset sintetici sono token che sono rappresentazioni digitali di derivati. Mentre i derivati sono contratti finanziari che forniscono un'esposizione personalizzata a un'attività o a una posizione finanziaria sottostante, gli asset sintetici sono semplicemente rappresentazioni tokenizzate di posizioni simili.

Cosa sono gli Asset Sintetici?

Che cos'è un asset sintetico in crypto?

Le attività sintetiche sono strumenti finanziari derivati. Un derivato è un’attività che deriva il suo valore da un’attività o un indice sottostante. Nel mondo finanziario tradizionale, i derivati sono rappresentazioni di azioni o obbligazioni che un trader non possiede, ma che desidera acquistare o vendere. I derivati consentono quindi un’esposizione al rischio e una leva finanziaria più sofisticata rispetto alla proprietà diretta dell’attività.

L’unica differenza tra derivati e asset sintetici è che i derivati forniscono un’esposizione personalizzata alle posizioni o agli asset sottostanti, mentre gli asset sintetici sono rappresentazioni simboliche di tali posizioni.

Come funziona la sintetizzazione?

La sintetizzazione replica il valore di un’attività creando un debito garantito da una controparte. Questa controparte è diversa da quella che offre la tokenizzazione. Nella tokenizzazione, i fondi vengono depositati presso una terza parte fidata. Quest’ultimo, in cambio del bene, verserà una quantità di gettoni corrispondente allo stesso valore. È così che funzionano le monete stabili come USDT. Per ogni USDT (o quasi) emesso sulla blockchain, la società Tether certifica di avere un dollaro “reale” a disposizione sul proprio fondo bancario.

Nel contesto della sintesi, si tratta di un accordo di debito che replica il prezzo di un’attività sostenendolo con un’altra attività. Non è quindi necessario alcun intermediario. Prendiamo il caso di una banca. Quando vi concede un prestito, crea denaro riponendo la sua fiducia in voi (il cliente): siete quindi voi la garanzia. Lo stesso processo avviene nel caso di un mutuo ipotecario: il trust viene collocato nell’immobile.

Attività sintetiche in criptovalute

In crypto, il processo di sintesi è completamente decentralizzato. La registrazione tra l’acquirente e l’attività sottostante avviene direttamente sulla blockchain. In questo caso non è necessario alcun intermediario: sarà il codice dello smart contract a verificare che il prezzo del collaterale rimanga uguale a quello annunciato a monte. Questa verifica dei prezzi è possibile grazie agli oracoli, che trasportano le informazioni dal mondo reale a questi contratti intelligenti.

Facciamo un esempio concreto: la stablecoin DAI di MakerDAO. Per ogni DAI emesso sulla blockchain, gli Ether vengono bloccati come garanzia. Immaginiamo di voler emettere 100 DAI. A tal fine, utilizzeremo il sistema CDP (Collateralized Dept Position) tramite il DAO. Ciò significa che per creare 100 dollari di DAI, impegneremo 150 dollari di ETH come garanzia. Le DAI rimarranno quindi sul mercato finché avremo garanzie sufficienti.

Ma perché forniamo 150 dollari di ETH quando creiamo solo 100 dollari di DAI? Ciò è dovuto alla volatilità di Ethereum. Infatti, se i nostri ETH si avvicinano troppo al prezzo di 100 dollari, saremo liquidati. I nostri DAI saranno ritirati e i nostri ETH venduti al prezzo di mercato: questo si chiama margin call. Il supplemento di 50 dollari copre il rischio di liquidazione.

Per riassumere il nostro caso pratico, la sintesi ha permesso di replicare il valore di un bene (il dollaro) creando un debito garantito da una controparte (Ethereum). In questo modo si garantisce il rapporto di 1 DAI = 1 $. Un altro esempio di protocollo ben noto è Synthetix. Synthetix è un protocollo di asset sintetici che consente l’emissione di asset sintetici su Ethereum.

I vantaggi dei beni sintetici

Gli asset sintetici in criptovaluta consentono di accedere alla liquidità a un livello completamente nuovo. Ecco alcuni dei vantaggi degli asset sintetici rispetto ai derivati tradizionali:

  • Flessibilità: i beni sintetici basati su blockchain possono essere coniati da chiunque utilizzando protocolli open source e non sono soggetti a regolamentazione.
  • Liquidità globale: i prodotti sintetici possono essere negoziati su qualsiasi borsa, compreso i DEX.
  • Nessuna controparte: il processo è totalmente decentralizzato, non c’è bisogno di affidarsi a un intermediario per conservare la garanzia.

Il grande potenziale degli asset sintetici è la loro capacità di replicare qualsiasi asset del mondo reale sulla blockchain. Possono quindi esistere asset sintetici che replicano il valore di azioni o addirittura di materie prime come l’oro. Queste attività possono quindi essere utilizzate per ottenere un’esposizione al prezzo di un’attività senza necessariamente possederla.

Svantaggi di asset sintetici in criptovaluta

Naturalmente, l’utilizzo di queste risorse presenta anche degli svantaggi. Questi includono:

  • Poco intuitivo: questi tipi di attività sono piuttosto complicati da comprendere e richiedono una conoscenza di base della finanza e delle diverse attività disponibili.
  • Rischio di collaterale: se qualcosa va storto con la controparte, si ripercuoterà sull’intero processo e porterà a rischi di liquidazione.
  • Vulnerabilità del contratto intelligente: se il smart contract viene attaccato, la verifica del prezzo della garanzia può essere compromessa.
  • Errore degli oracoli: se il recupero dei prezzi degli asset è sbagliato, può causare una liquidazione che non deve essere fatta.

Conclusioni sulle attività sintetiche

Gli asset cripto sintetici e i loro modelli possono avere un impatto profondo sulla finanza. Questi modelli consentono ai titolari di negoziare gli asset tradizionali e i loro derivati mantenendo l’accesso all’economia delle criptovalute. Il settore sintetico svolge un ruolo fondamentale nei mercati finanziari tradizionali e ci si aspetta che si diffonda anche nella finanza decentralizzata (DeFi). I sintetici forniscono un accesso illimitato, non censurato e istantaneo a ogni risorsa immaginabile. Questo settore è ancora agli inizi e si prevede un ulteriore sviluppo nei prossimi anni.

 

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