Il mondo dei stablecoin è afflitto da diversi problemi significativi che ne limitano l’utilità. Stablecoin popolari come BUSD, USDT e USDC, nonostante il loro successo, sollevano preoccupazioni riguardo la loro opacità: sono emessi da aziende private come Tether, che non seguono le stesse regole bancarie, influenzando la stabilità del token.
Queste aziende non offrono garanzie in tempo reale sulla collaterizzazione degli asset e quando lo fanno, le soluzioni sono inadeguate: USDT è parzialmente garantito da immobili cinesi poco liquidi, come riportato da Bloomberg, e il 10% delle riserve di USDC erano depositate nella Silicon Valley Bank, ora fallita, mettendo a rischio il valore dell’USDC.
Si aggiunge l’opacità dietro il loro funzionamento, che solleva dubbi sulla sicurezza: il caso di Terra LUNA è ancora vivo nella memoria delle persone…
Il Problema degli Stablecoin Centralizzati
Un altro problema risiede nel controllo che queste aziende hanno sui loro stablecoin: possono annullare o bloccare stablecoin in specifici indirizzi. Questo riduce la decentralizzazione dei protocolli DeFi, dove questi stablecoin sono ampiamente utilizzati.
L’uso degli stablecoin centralizzati richiede fiducia nelle aziende che li emettono, un requisito in contrasto con lo spirito decentralizzato e trasparente della blockchain e delle criptovalute.
Questo porta a chiedersi: come sviluppare uno stablecoin veramente decentralizzato per garantire piena trasparenza ed eliminare la necessità di fidarsi degli intermediari? La risposta potrebbe essere il LUSD, uno stablecoin creato da Liquity, che sta guadagnando attenzione nella comunità crypto per la sua filosofia di decentralizzazione e la sua innovativa tecnologia. Il LUSD e il token LQTY (Liquity) puntano a risolvere alcuni dei problemi più urgenti nel settore degli stablecoin.
Offrono maggiore decentralizzazione, riducendo la necessità di fidarsi degli emittenti centrali e, grazie a efficaci meccanismi di liquidazione, diminuiscono il rischio sistemico, aumentando la stabilità e la sicurezza del sistema.
Inoltre, LUSD e LQTY offrono vari vantaggi ai loro utenti, dalle ricompense attraenti del network all’accesso a un ampio spettro di servizi DeFi. In questo articolo, esploreremo in dettaglio questi concetti e capiremo come il LUSD potrebbe diventare un punto di riferimento nel mondo degli stablecoin.
Come il LUSD è Creato e Mantenuto Stabile
Il principale vantaggio del LUSD è la sua decentralizzazione. Chiunque con una connessione internet e un wallet può “mintare” LUSD tramite un’interfaccia web, senza doversi sottoporre a procedure di KYC (Know Your Customer) o altre formalità.
Questa approccio elimina le barriere all’ingresso e rende l’accesso al LUSD universale, rispettando lo spirito di inclusione e decentralizzazione del mondo crypto.
Inoltre, il LUSD si distingue da molti altri stablecoin per la sua politica di collaterizzazione: mentre stablecoin come il DAI utilizzano una varietà di cripto-attivi come garanzia, il LUSD è garantito esclusivamente da ETH.
Questa caratteristica riduce la sua dipendenza da altri asset, aumentando la sua robustezza e decentralizzazione.
Infine, il processo di “minting” del LUSD è completamente gestito da smart contracts, senza intervento umano. Questo assicura imparzialità e trasparenza nella creazione del LUSD, eliminando rischi di errori umani o manipolazioni.
Questo uso si allinea ai principi fondamentali della blockchain: decentralizzazione, trasparenza, sicurezza e automazione.
Comprendere il Rapporto di Collateralizzazione
Il rapporto di collaterale è un concetto chiave nel mondo degli stablecoin. Indica la proporzione tra gli asset depositati come garanzia e l’importo del prestito. Ad esempio, un rapporto di collaterale del 200% significa che per ogni dollaro prestato, due dollari di asset sono depositati come garanzia. Se il valore degli asset depositati scende sotto questo rapporto, l’emittente rischia una liquidazione della sua posizione, con la vendita degli asset per ripagare il prestito.
Nel caso del LUSD, il rapporto di collaterale è fissato al minimo al 110%. Questo significa che per ogni 100 dollari di LUSD prestati, sono necessari 110 dollari di ETH come garanzia. Questo permette agli utenti di prendere in prestito di più rispetto al valore del loro collaterale, una caratteristica attrattiva per chi desidera massimizzare le proprie posizioni e pagare meno in caso di liquidazione: infatti, se l’utente viene liquidato automaticamente, perderà solo il 10% della sua posizione.
Questo basso rapporto è reso possibile grazie ai meccanismi di liquidità che esploreremo nella prossima sezione.
In confronto, altri protocolli di prestito sulla blockchain, come MakerDAO che emette il DAI, hanno un rapporto di collaterale minimo più elevato, generalmente fissato al 150% per l’ETH. Ciò significa che sono necessari almeno 150 dollari di asset in garanzia per ogni 100 dollari prestati e, in caso di liquidazione, l’utente perde 50 dollari per ogni 100 dollari prestati.
Questo rapporto più elevato fornisce una maggiore sicurezza in caso di fluttuazioni di mercato per il protocollo, ma riduce anche la capacità di prestito degli utenti.
Il LUSD, con il suo rapporto di collaterale minimo del 110%, offre quindi un’alternativa interessante rispetto agli altri protocolli.
Tuttavia, questa strategia comporta anche un rischio maggiore per l’applicazione, specialmente in situazioni di mercato volatili, un elemento che l’utente deve considerare quando decide di prendere in prestito tramite il protocollo.
Come Ottenere LUSD?
Ottenere LUSD è possibile attraverso diverse modalità, ognuna con i propri vantaggi e svantaggi.
Due dei metodi più comuni sono l’acquisto di LUSD su un exchange decentralizzato (DEX) come Uniswap o Curve, e la creazione di un “Trove” su un’interfaccia utente di Liquity.
Acquistare LUSD su un DEX è il metodo più semplice e diretto. Questo implica lo scambio di un’altra criptovaluta, come ETH o USDC, per LUSD. I vantaggi principali sono la semplicità e la rapidità. Tuttavia, bisogna considerare che le transazioni sui DEX possono essere soggette a spread e a carenza di liquidità, il che potrebbe comportare un costo più elevato per LUSD, soprattutto se la disponibilità sul mercato è limitata. In passato, il prezzo di mercato del LUSD ha raggiunto valori superiori a $1!
Un’alternativa è aprire un Trove su un’interfaccia utente di Liquity. Un Trove è sostanzialmente un conto di prestito dove si deposita ETH come garanzia e si “mintano” LUSD. Questo processo è più complesso rispetto all’acquisto su un DEX, richiedendo più interazioni sulla blockchain e la gestione di vari parametri come la collaterale e la somma presa in prestito, ma offre maggiore flessibilità. L’utente può prendere in prestito un minimo di 1800 LUSD mantenendo il rapporto di collaterale minimo del 110%.
L’inconveniente è che la gestione di un Trove richiede un monitoraggio costante del valore di ETH sul mercato per evitare liquidazioni. Inoltre, ci sono spese uniche di apertura del 0.5%, oltre al costo del gas per le numerose transazioni da effettuare.
In conclusione, il metodo per ottenere LUSD dipende dagli obiettivi individuali e dalla tolleranza al rischio. L’acquisto su un DEX potrebbe essere più adatto per coloro che cercano di acquisire LUSD rapidamente, mentre l’apertura di un Trove potrebbe essere più interessante per chi desidera generare grandi quantità di LUSD e è disposto a sopportare le fluttuazioni di mercato.
Le Fonti di Liquidità per il LUSD
La sicurezza del protocollo Liquity si basa sulla sua capacità di vendere rapidamente ETH dai Troves con meno del 110% di collaterale per coprire i debiti del protocollo. Liquity utilizza meccanismi ingegnosi per risolvere questa sfida:
La Stability Pool
La Stability Pool è un concetto cruciale all’interno del sistema Liquity. È al centro del meccanismo di liquidazione e funge da prima linea di difesa per mantenere la solvibilità del protocollo. La Stability Pool è alimentata da utenti che depositano volontariamente LUSD, creando così una riserva di fondi pronta per essere utilizzata in caso di liquidazione necessaria.
Quando un utente di Liquity prende in prestito LUSD depositando ETH come garanzia, deve mantenere un rapporto di collaterale minimo del 110%. Se il valore di ETH diminuisce e questo rapporto non viene mantenuto, il prestito diventa rischioso per il protocollo e deve essere liquidato. Qui entra in gioco la Stability Pool. In caso di liquidazione, il LUSD della Stability Pool viene utilizzato per rimborsare il debito del prestito in liquidazione. In cambio, i depositanti della Stability Pool ricevono una parte dell’ETH usata come garanzia.
I depositanti hanno quindi il vantaggio di poter acquistare ETH a un prezzo inferiore al mercato, poiché il valore dell’ETH ricevuto è superiore alla quantità di LUSD utilizzata per rimborsare il debito. Inoltre, per incentivare ulteriormente il deposito di LUSD nella Stability Pool, i depositanti ricevono anche un premio in token LQTY, che sono distribuiti per incoraggiare la partecipazione al protocollo e consentono di guadagnare una quota delle commissioni generate dal protocollo.
Tuttavia, questo meccanismo non è perfetto: è possibile che vi sia più ETH da liquidare rispetto alla disponibilità di LUSD nella Stability Pool. Per questo, è stato implementato un ulteriore meccanismo di “reequilibrio”.
Il Reequilibrio
Il secondo meccanismo di liquidazione di Liquity è un sistema di reequilibrio tra i Troves. Entra in gioco quando la Stability Pool è vuota, indicando che non c’è abbastanza LUSD per assorbire il debito dei Troves sottocollateralizzati.
In questo caso, il debito viene ridistribuito tra gli altri Troves per garantire la solvibilità del protocollo. Durante una liquidazione, debito e collaterale del Trove sottocollateralizzato vengono divisi tra gli altri Troves in base al loro rapporto di collaterale. Questo significa che i Troves con più collaterale ricevono una maggiore parte dell’ETH del Trove liquidato, mentre quelli con meno collaterale ne ricevono di meno.
Questo può sembrare controintuitivo inizialmente, poiché significa che i prestiti più prudenti (quelli con il rapporto di collaterale più elevato) finiscono con più ETH nel loro Trove e devono quindi sostenere una quota maggiore del debito.
Tuttavia, significa anche che ricevono una parte del collaterale e quindi i loro guadagni in USD aumentano, è solo il loro rapporto che viene abbassato, ma hanno effettivamente guadagnato denaro.
La Modalità “Recupero”
Oltre a questi due meccanismi di liquidità, Liquity opera in due stati distinti: modalità a basso rischio e modalità ad alto rischio, determinati dal rapporto totale di collaterale (TCR) dell’intero protocollo. Il TCR è il valore totale del collaterale nel sistema, diviso per il valore totale del debito. È una misura complessiva della salute finanziaria del protocollo.
In modalità a basso rischio, quando il TCR è superiore al 150%, il protocollo funziona come previsto. Gli utenti possono aprire Troves con un rapporto di collaterale del 110% o superiore, i Troves con un rapporto di collaterale inferiore al 110% sono soggetti a liquidazione e i tassi di interesse sui prestiti sono calcolati normalmente.
Se il TCR (Total Collateral Ratio) scende sotto il 150%, il protocollo entra in “Modalità di Recupero”. In questa modalità, i tassi di interesse sui prestiti sono ridotti a 0% per incentivare gli utenti a prendere in prestito di più, ma con un rapporto minimo di collaterale del 150%, aumentando così il TCR al di sopra della soglia del 150%. Inoltre, i Troves (depositi di garanzia) con un rapporto di collaterale inferiore al 150% possono essere liquidati, anche se rispettano il rapporto minimo di 110%. Questa modalità ad alto rischio è una caratteristica di sicurezza cruciale del protocollo Liquity, proteggendo il sistema da liquidazioni massive in caso di crollo improvviso del prezzo dell’ETH.
Secondo Token Brice, un membro del team interno di Liquity: “Un buon modo per capire la Modalità di Recupero è paragonarla a una bomba nucleare: serve principalmente a scoraggiare i comportamenti rischiosi. Si è dovuto ricorrere a questa modalità solo due volte poco dopo il lancio di Liquity, due anni fa, ma non è stata più necessaria da allora”.
Liquity si avvale di innovazioni significative nel suo processo di liquidazione, migliorando la sicurezza del protocollo e permettendo una collateralizzazione minima del 110%. Ora esaminiamo un altro aspetto fondamentale della sicurezza del protocollo: la sua decentralizzazione.
La decentralizzazione del LUSD
L’assenza di un Front-End Ufficiale
liquity.app è l’interfaccia utente più diffusa!
Normalmente, nel web classico, il front-end è ciò che gli utenti vedono e con cui interagiscono, mentre il back-end gestisce la logica e l’interazione con il database. Per Liquity, non esiste un front-end ufficiale. Il team si è concentrato esclusivamente sullo sviluppo degli smart contracts su Ethereum, che costituiscono il back-end di Liquity.
In assenza di un front-end ufficiale, Liquity ha creato un Kit di Sviluppo Software (SDK) per aiutare gli sviluppatori indipendenti a creare le proprie interfacce utente per interagire con il protocollo. Questo significa che chiunque, sia individui che aziende, può creare la propria interfaccia per facilitare l’accesso al protocollo, potendo anche applicare tariffe per le interazioni tramite la propria interfaccia.
Questa strategia ha un impatto significativo sulla decentralizzazione, distribuendo più ampiamente il controllo e la responsabilità sull’interfaccia utente e eliminando potenziali punti di fallimento centralizzati. Se un’interfaccia viene chiusa, altre restano operative, garantendo continuità di servizio per gli utenti di Liquity. Inoltre, promuove l’innovazione e la competizione tra le interfacce, portando a miglioramenti e nuove funzionalità per gli utenti.
L’Immutabilità del Protocollo
L’immutabilità degli smart contracts è un principio chiave della blockchain. Una volta che uno smart contract è implementato, il suo codice non può essere modificato. Tuttavia, alcuni smart contracts utilizzano i cosiddetti “proxy” per permettere aggiornamenti, introducendo un certo livello di controllo centralizzato.
Invece, gli smart contracts di Liquity sono completamente immutabili. Una volta distribuiti, non possono essere modificati né accessibili da nessuno, nemmeno dal team di sviluppo di Liquity. Questo garantisce una totale decentralizzazione e l’assenza di controllo centralizzato, rafforzando la sicurezza e l’affidabilità del protocollo.
Tuttavia, questa scelta ha anche degli svantaggi: in caso di bug o vulnerabilità di sicurezza, non è possibile intervenire direttamente per correggere il problema. L’unica soluzione sarebbe distribuire una nuova versione del contratto, il che potrebbe essere complesso e costoso. Questo evidenzia un compromesso fondamentale nella progettazione dei sistemi blockchain: l’equilibrio tra sicurezza, decentralizzazione e capacità di evoluzione.
L’Assenza di una DAO
Una DAO (Decentralized Autonomous Organization) è un’organizzazione basata sulla blockchain, gestita da smart contracts anziché da individui o entità centralizzate. I membri di una DAO possono proporre, votare e implementare modifiche alle regole dell’organizzazione e ad altri aspetti del sistema tramite un token di governance.
Tuttavia, Liquity si distingue per l’assenza di una DAO. Il protocollo è stato progettato per essere completamente autonomo e immutabile. A differenza di molti altri progetti DeFi, Liquity non ha una DAO e non prevede di implementarne una. Il protocollo non cambierà nel tempo, se non per l’evoluzione naturale dettata dal suo codice.
La scelta di non avere una DAO significa che anche il team di Liquity non ha la capacità di modificare il protocollo o i suoi parametri. L’unica leva a disposizione del team è quella delle incentivazioni economiche. Ad esempio, possono offrire premi o incentivi per promuovere l’adozione del LUSD, l’uso del protocollo, o la sua integrazione in altri protocolli e servizi DeFi. Queste azioni possono accelerare l’adozione del LUSD, ma non possono cambiare il funzionamento del token e del protocollo.
È interessante confrontare Liquity con piattaforme di prestito decentralizzate come Aave o MakerDAO. Questi protocolli hanno strutture di governance decentralizzata sotto forma di DAOs, permettendo ai detentori di token di governance di proporre e votare modifiche al protocollo. Tuttavia, ciò introduce incertezza e potenziali rischi. Ad esempio, se una proposta controversa viene adottata o se vengono apportate modifiche indesiderate, ciò può influenzare la sicurezza del protocollo e il valore dei token.
Il LUSD Oggi
Sfide e Opportunità
Non c’è dubbio che l’adozione di uno stablecoin sia un fattore chiave per il suo successo e la sua rilevanza a lungo termine. In questo contesto, Liquity affronta una forte concorrenza. Giganti del settore come Binance con il BUSD o Circle con l’USDC, strettamente legato a Coinbase, dominano il mercato degli stablecoin. Queste aziende hanno risorse finanziarie significative e una presenza consolidata nel mondo delle criptovalute, rendendo difficile l’emergere di un nuovo stablecoin.
Tuttavia, Liquity ha punti di forza che potrebbero favorirne l’adozione. Uno dei più importanti è il suo impegno verso la decentralizzazione. Rispetto agli stablecoin centralizzati come USDC e BUSD, il LUSD di Liquity offre un livello superiore di trasparenza, sicurezza e resistenza alla censura. Questi valori sono fondamentali per molti attori nell’ecosistema blockchain e potrebbero incoraggiare l’adozione del LUSD da parte di coloro che cercano un’alternativa più decentralizzata agli stablecoin esistenti.
Inoltre, Liquity ha guadagnato il sostegno di influenti figure nell’ecosistema. Sviluppatori e utenti sono stati attratti dai meccanismi unici del protocollo, come le Stability Pools e i processi di liquidazione. Queste caratteristiche distintive potrebbero aiutare Liquity a differenziarsi dai concorrenti e ad attrarre un numero crescente di utenti.
L’ecosistema dietro il LUSD
Liquity si basa su un team solido e ben connesso per guidare lo sviluppo e promuovere l’adozione del LUSD. Un membro chiave del team è TokenBrice, un influente stratega DeFi attivo in molte DAO. La sua presenza rafforza la credibilità di Liquity nel mondo DeFi e aiuta a stabilire relazioni preziose con altri attori chiave dell’ecosistema. Inoltre, il LUSD è già integrato in diversi importanti protocolli DeFi.
Piattaforme come Aave, Balancer e Curve permettono già ai loro utenti di scambiare e acquisire LUSD. Queste integrazioni aumentano la visibilità del LUSD e aprono opportunità per una più ampia adozione. Inoltre, significa che il LUSD è già presente in alcuni dei mercati DeFi più importanti e liquidi, aumentando la sua utilità per gli utenti.
Infine, il LUSD è elencato in Binance Labs, indicando l’importanza di uno stablecoin decentralizzato per un’entità come Binance. Questo può essere visto come un riconoscimento, da parte di una delle più grandi aziende del settore cripto, del valore e del potenziale degli stablecoin decentralizzati. Questo conferisce ulteriore legittimità al LUSD e può aiutare ad ampliare la sua base di utenti, attirando l’attenzione di coloro che sono già familiari con l’ecosistema di Binance.
Complessivamente, l’ecosistema LUSD è in costante crescita, supportato da un team dedicato e da una crescente integrazione nei principali protocolli DeFi. Questi fattori, combinati ai vantaggi intrinseci del LUSD come stablecoin decentralizzato, posizionano il LUSD favorevolmente per una maggiore adozione in futuro.
L’utilità del token Liquity (LQTY)
Il LQTY è il token di governance del protocollo Liquity. Serve a premiare i partecipanti al protocollo e ha un ruolo nella sua governance. Oltre al suo valore di mercato, il LQTY consente ai detentori di ricevere una quota delle commissioni generate dal protocollo.
Guadagnare LQTY
Il LQTY viene distribuito come ricompensa a coloro che partecipano alla Stability Pool di Liquity. La Stability Pool è un meccanismo chiave nel protocollo Liquity che aiuta a mantenere la stabilità del LUSD. Gli utenti che depositano LUSD nella Stability Pool assumono il rischio di liquidazione e in cambio vengono ricompensati con token LQTY. Questa pratica, nota come “mining di liquidità”, è un metodo comune nei protocolli DeFi per incentivare gli utenti a fornire liquidità.
Per guadagnare LQTY attraverso la Stability Pool, gli utenti devono semplicemente depositare il loro LUSD nella pool tramite un’interfaccia Liquity. La Stability Pool di Liquity offre un’opportunità unica per gli utenti di guadagnare LQTY contribuendo alla stabilità del protocollo.
Utilizzare il LQTY
Dopo aver guadagnato token LQTY, l’utente può scegliere di venderli o di stakarli. Lo staking, ovvero bloccare i propri token in uno smart contract, è una pratica comune nel mondo DeFi per ottenere ricompense. Nel caso di Liquity, queste ricompense provengono dalle commissioni generate dal protocollo.
Quando un utente apre un Trove, una sorta di cassaforte, per prendere in prestito LUSD, viene addebitata una commissione dello 0,5% sull’importo del prestito. Queste commissioni vengono poi distribuite ai detentori di LQTY che hanno stakato i loro token. Stakando i loro LQTY, gli utenti possono quindi ricevere una quota dei profitti generati dal protocollo. Per usare lo staking di LQTY, l’utente deve semplicemente inviare i suoi token LQTY all’indirizzo dello smart contract di staking di Liquity. Una volta stakati, può iniziare ad accumulare ricompense in base alla quantità di LQTY stakati.
Conclusione
Il LUSD di Liquity emerge come una soluzione innovativa per affrontare i problemi di trasparenza e decentralizzazione che persistono con gli attuali stablecoin. Il suo design unico, che utilizza solo ETH come collaterale ed è interamente gestito da smart contracts, offre un livello di trasparenza e efficienza senza precedenti. Il LUSD si distingue anche per i suoi meccanismi di liquidazione innovativi, che includono la Stability Pool e il riequilibrio tra i Troves, fornendo solide garanzie per gli utenti.
Inoltre, l’approccio senza un front-end ufficiale e l’immutabilità degli smart contracts di Liquity incarnano una decentralizzazione che è rara in altri progetti. Sebbene il LUSD debba ancora affrontare importanti sfide, soprattutto in termini di adozione e concorrenza con altri attori principali come Binance o Circle, gode di un forte sostegno nell’ecosistema delle criptovalute. Partnership con piattaforme DeFi popolari come Aave, Balancer e Curve, nonché l’integrazione in Binance Labs, dimostrano il valore percepito del LUSD.
Dato il suo approccio unico in termini di decentralizzazione e trasparenza, il LUSD è senza dubbio una proposta di valore interessante da seguire. Il suo successo dipenderà dalla sua capacità di convincere un numero crescente di utenti del suo valore aggiunto rispetto ad altri stablecoin presenti sul mercato.
